La boucle est morte ! Ou est-ce le cas ?

L'abolition apparente de l'interdiction des “structures en boucle” par le Trésor national sud-africain est probablement la meilleure nouvelle qui soit ressortie de la déclaration de politique budgétaire à moyen terme de l'Afrique du Sud, par ailleurs morose et chargée de pessimisme, le mois dernier. Pendant des décennies, cette restriction particulière du contrôle des changes a été une épine dans le pied des Sud-Africains qui souhaitaient investir à l'étranger.

Toutefois, avant de quitter précipitamment le pays avec son argent durement gagné pour profiter de la nouvelle dispense, une mise en garde s'impose. De nouvelles mesures fiscales vont être introduites, qui pourraient avoir un effet similaire à celui de l'interdiction de la boucle, c'est-à-dire que, dans une certaine mesure, il y a simplement eu un changement de garde du service de contrôle des changes de l'Afrique du Sud au service des recettes de l'Afrique du Sud, les mêmes actions étant de facto interdites ou rendues très inintéressantes. S'agit-il d'un cas où - la boucle est morte, vive la boucle ?

Pour commencer, vous vous demandez peut-être ce qu'est une “structure en boucle”. Techniquement, et d'après le dernier manuel de contrôle des changes publié par la SARB, il s'agit d'une “structure en boucle".“structure offshore” (tel qu'un trust ou une société) formé “par (ou à l'initiative de) un résident d'Afrique du Sud qui, par le biais d'un réinvestissement de fonds dans la zone monétaire commune ou ZMC (comprenant l'Afrique du Sud, le Lesotho, la Namibie et l'Eswatini/Swaziland)... acquiert des actions ou un autre intérêt dans un actif de l'AMC”.

Ce qui est souvent mal compris, c'est le concept de “réinvestissement”. Une boucle n'est pas créée simplement par la structure offshore qui transfère des fonds en Afrique du Sud, mais ces fonds doivent également provenir de la ZMC. En d'autres termes, les fonds circulent ou sont “bouclés”, d'où leur nom.

Au fil des ans, l'interdiction absolue faite aux Sud-Africains de créer de telles “boucles” s'est progressivement assouplie et, à la suite de l'annonce, en février de cette année, de l'assouplissement général du contrôle des changes à partir de mars 2021, on s'attendait généralement à ce qu'elle disparaisse complètement.

Suite à ces changements, il n'y a plus d'interdiction de contrôle des changes pour les Sud-Africains qui avancent des fonds à un trust étranger qui fait des prêts à ses bénéficiaires sud-africains.

De même, les Sud-Africains peuvent désormais détenir des investissements locaux par l'intermédiaire de sociétés étrangères, ce qui peut présenter des avantages fiscaux potentiels lorsque ces sociétés ne sont pas contrôlées.

Mais ce n'est pas parce que l'interdiction des boucles a été supprimée que le Trésor national a l'intention d'accorder une plus grande liberté, ce qui se traduirait par une réduction des recettes fiscales. La nouvelle législation fiscale actuellement examinée par le Parlement sud-africain vise à supprimer tout avantage fiscal découlant des structures en boucle désormais autorisées.

Par exemple, il a été proposé que les Sud-Africains détenant plus de 50% des actions d'une société étrangère (c'est-à-dire une “société étrangère contrôlée” ou CFC) soient imposés sur les dividendes des investissements sud-africains que ces sociétés étrangères détiennent. Ces revenus étaient auparavant exonérés.

En outre, la nouvelle législation fiscale empêche les Sud-Africains d'utiliser l“”exemption de participation" qui leur permettait auparavant de recevoir le produit de la vente de leur CFC en franchise d'impôt, dans la mesure où la CFC détenait des actifs sud-africains.

Il s'agit de mesures anti-évasion complexes qu'il convient de surveiller attentivement, mais malgré cela, les Sud-Africains disposent désormais d'une plus grande liberté pour structurer les transactions étrangères impliquant leurs actifs sud-africains.

La boucle est donc bel et bien bouclée, mais attention !

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