Financement des filiales africaines - sortir des sentiers battus

Financement des filiales africaines - sortir des sentiers battus

ou

Prêter à la hâte, se repentir à loisir

Comme les oiseaux qui mettent des vers dans le bec ouvert de leurs petits, les groupes mondiaux sont confrontés à la nécessité de financer leurs filiales (“subs”). Comme nous l'avons expliqué dans notre récent article (cliquez ici pour lire) en Afrique est complexe et pleine d'embûches fiscales.

Le choix se porte sur la dette ou les fonds propres. En termes simples, l'effet fiscal de chaque option est le suivant :

• Les intérêts encourus par la filiale étrangère sur la dette avancée sont déductibles des bénéfices de cette filiale ;
• Les intérêts sont imposés dans le pays où le prêteur (Finance Co) est basé ; tandis que les intérêts sont imposés dans le pays où le prêteur (Finance Co) est basé.
• Les dividendes versés par la sous-entreprise en guise de compensation à la société mère pour sa participation au capital ne sont pas déductibles des bénéfices. Les dividendes sont considérés comme exonérés d'impôt lorsqu'ils sont perçus par la société mère.

Financement historique

Historiquement, les groupes ont toujours préféré se financer par l'emprunt. Non seulement pour des raisons fiscales, mais aussi parce que l'on considère généralement qu'un prêt est plus flexible. Il est donc plus facile de revenir en arrière que d'injecter des capitaux. Mais ce type de financement peut aussi, en théorie, donner lieu à des avantages fiscaux. Lorsque la dette est avancée d'une juridiction à faible taux d'imposition vers une juridiction à taux d'imposition élevé, une déduction fiscale est accordée pour les intérêts à un taux d'imposition effectif élevé, les intérêts étant imposés à un taux d'imposition effectif faible. Par conséquent, en théorie, l'avantage fiscal pour le groupe correspond à la différence entre les taux d'imposition des deux pays.

C'est ainsi que cela fonctionnait autrefois. Mais dans la pratique, malheur au directeur financier qui pense qu'il s'agit d'un gain fiscal facile, lorsqu'il s'agit de financer des filiales africaines. Dans la pratique, il existe une myriade d'obstacles, notamment

• Retenue à la source (“WHT”) sur le paiement des intérêts, qui ne peut souvent pas être récupérée par le prêteur ;
• Tests de déductibilité des intérêts par l'emprunteur ;
• Des sous-bénéfices faibles et des règles de report de pertes limitées qui annulent l'avantage d'une déduction pour l'emprunteur ;
• Une documentation pénible sur les prix de transfert pour justifier le montant et les conditions du prêt ;
• Approbation du contrôle des changes ;
• Pertes de change et coûts de conversion ;

ce qui signifie que l'obtention d'avantages fiscaux par le biais d'un financement est souvent une chimère.

Nous conseillons de recourir à différents moyens de financement en raison de ces écueils et de la lourdeur des formalités liées au contrôle des changes et à la taxe de vente. Les injections de capitaux peuvent être un mécanisme approprié en fonction du pays.

Financement par leasing

Une autre option est le crédit-bail. Supposons qu'une filiale africaine ait besoin d'un financement pour acheter l'équipement nécessaire à son activité. Que se passerait-il si l'équipement était loué au lieu d'être prêté pour permettre à la filiale d'acheter l'équipement ?

La société financière pourrait elle-même acquérir le bien (en tant que propriétaire légal) et le louer à la filiale étrangère pour qu'elle l'utilise dans le cadre de ses activités. En règle générale, les avantages fiscaux liés au financement par l'emprunt peuvent être reproduits dans le cadre d'un crédit-bail sans qu'il soit nécessaire de s'en préoccuper :

• Limites à la déduction du paiement de la location par la filiale étrangère ;
• Traditionnellement, les loyers sont admis en déduction par la juridiction étrangère ; et
• Imposition d'une forte IRS sur les loyers. En règle générale, mais avec quelques exceptions notables, aucune IRS ne s'applique aux redevances de location.
• La possibilité pour le groupe de structurer l'acquisition du bien de manière à ce qu'elle ait lieu dans un pays qui offre des abattements/incitations fiscales favorables, qui ne sont généralement pas disponibles dans le pays africain étranger concerné, est un avantage supplémentaire du crédit-bail.

Conclusion

Par conséquent, les groupes disposent d'un plus grand nombre d'options de financement et ces options ne se limitent pas à un choix entre la dette et les capitaux propres. L'option choisie doit être appropriée en fonction des circonstances uniques de votre entreprise, du profil fiscal de la filiale étrangère concernée ainsi que des différences entre les lois fiscales des pays applicables.

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